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長信基金毛楠:三季度行業配置以消費為主

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

三季度以來,A股儼然走出一波單邊下跌之勢。結合剛公布的六月經濟數據來看,長信基金策略分析師毛楠表示,目前經濟仍難言趨勢性改善,投資者目前更擔心的是可能是經濟見底卻沒有明顯的回升。他認為,相比一季度經濟數據更多地反映經濟自身趨勢,六月經濟數據應該是非常明顯地反映了政策對于經濟的影響。從六月的經濟數據內在邏輯看,我們不認為經濟將出現大的趨勢性改善。

毛楠繼續分析道,六月的政策效果應該得到了明顯的體現,GDP從季度環比角度已經見底,但是市場卻在持續下跌過程中。經濟仍處于去庫存周期,房地產在限購背景下的彈性明顯減弱,各個經濟領先指標(如土地購置、地方投資等)均指向經濟沒有大的趨勢性改善。在年初流動性的邊際推動逐漸減弱的背景下,盈利是未來決定A股走勢最重要的因素。

從行業配置角度看,毛楠認為耐用消費和一般消費仍是主要方向。從六月的數據中,我們看到了下游需求向上游傳導的動力減弱。我們在三季度或會看到經濟環比改善對于投資品和資源品的正面推動,但是非趨勢性。六月工業品產量中僅水泥產量增速出現一定的上升。而消費的實際增速仍出現一定的回升,家用電器和音像器材以及建筑及裝潢材料等住宅相關銷售增速上升明顯。關于具體的配置,毛楠表示維持三季度的行業配置。投資品中可以增加對建筑建材的關注度,而耐用消費品則要多關注證券、保險,消費品中的醫藥、商貿、傳媒、電力以及公用事業。當地產股下跌時可以增加配置比例,該板塊仍具有配置價值。

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