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寶盈基金王茹遠:精心調研重倉押注

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

⊙本報記者安仲文黃金滔

寶盈核心優勢基金2013年以凌厲的業績躋身股票型基金的前10,而其中背后的原因正是被稱為“基金一姐”的基金經理王茹遠,施展出了其不拘泥投資路數的操作模式、靈活多變的操作思維、以及對新興產業敏銳的研究和觀察力。王茹遠管理的寶盈核心優勢基金已經連續兩年成為基金業中的黑馬,基金一姐已是小荷露出尖尖角。

膽大心細精確布局

王茹遠首次擔任基金經理職務是2012年的7月,寶盈基金2012年6月30日公告基金經理崗位調整,王茹遠接替該基金管理工作,王茹遠隨即在2012年7月下旬展開大幅度組合調整,對前一任基金經理的重倉股展開大幅度換倉,從權重股轉向了小盤股,由分散投資轉變為集中投資重配個股的策略,其投資風格極為強調進攻性,基金凈值變化的彈性得以增強,基金業績在短短半年內得以顯著改善。

發揮自身對TMT研究的優勢是王茹遠精確布局個股的一大因素。王茹遠曾先后在騰訊、TOM等知名互聯網公司工作過,并在海通證券()擔任過TMT研究員職位,而這一系列工作背景在整個基金行業都極為少見,也使得王茹遠在互聯網、科技股方面具有更大的背景優勢。公開資料也顯示,王茹遠在擔任海通證券TMT研究員時發布的研究報告主要包括了騰訊控股、阿里巴巴、順網科技()、東方財富()等,而恰恰在2013年的這波行情中,王茹遠所管理的寶盈核心優勢基金就重倉持有東方財富,東方財富截至2013年第三季度末也成為寶盈核心優勢基金的第一大重倉股,并為該基金帶來了顯著的業績貢獻。此外,寶盈核心優勢基金重倉持有的衛寧軟件()也在同期大漲,2013年全年漲幅超過220%。

寶盈核心優勢基金經理王茹遠認為,去年二季度市場的運行情況應該是超出絕大多數人的預期,代表成長股的創業板走出了波瀾壯闊的獨立行情,尤其是TMT表現極其突出,而主板持續低迷。

王茹遠認為,創業板前期走出獨立行情有多種原因。傳統產業去產能過程中表現低迷,短時間內看不到大幅好轉,而以TMT為代表的成長領域則經過兩年對業績和估值泡沫的消化之后,迎來最好的發展階段,業績復蘇、政策支持、產業并購整合都是支撐創業板表現突出的堅實原因。她表示,長期來看,更看好當前政策引導資金進入實體經濟、尤其是支持新興產業和中小企業,但短期的資金緊張可能會影響到實體經濟的運行,尤其是中小企業。股指低迷會給IPO重啟增加難度,也不利于急需資本市場支持的戰略新興產業。不過對于成長股所出現的雞犬升天的行情,王茹遠也坦言,成長股在上漲過程中的調整是必然的。雖然長期看好成長股,但如果短期漲幅太大,尤其是到了“雞犬升天”的時候,就應該謹慎了。年初到現在,就剩最強勢的股票沒有回調了,成長股整體階段性調整也不是不可能。成長股每次調整20%到30%都是正常的。

“雖然彈性很大,但最終還是要看業績。”王茹遠認為,股市特別容易放大人的恐懼和貪婪,對于一些業績還不錯的股票,市場就會給他特別高的估值,很多現在看來也的確不合理。但對于一些成長股,短期來看沒有業績支撐,但有良好的業務模式和成長空間,其未來業績完全可以支撐現在的估值。

回避風險優化結構

王茹遠眼中“合理的炒作”更多地指向了價值,她所認為的“合理的炒作”是市場對高景氣度、高成長股公司的合理追捧,但王茹遠自身也十分警惕市場所出現的“非理性炒作”。而這種判斷也是王茹遠2013年下半年開始回避相關風險、適當進入藍籌領域的主要原因。

顯而易見的是,寶盈核心優勢基金并不注重追漲主題投資,王茹遠在一些主題投資上及時獲利了結已經說明了這一點。在長期投資的邏輯上,王茹遠認為A股領域的成長投資未來還會進入到第三階段,就是更注重公司的核心競爭力和長期的成長邏輯。她認為,雖然當前市場認準業績表現情況,但實質上很多現在業績很好的成長股也不得不面臨天花板的問題。王茹遠表示,實際上這類公司由于天花板的存在是不具有長期投資邏輯的,而跨領域、轉型再獲成功的概率其實并不高,因此這類看似業績較好的成長標的也不得不面臨估值長期下移的問題。

而觀察最近的市場變化和基金操作看,寶盈核心優勢基金前期集中持股互聯網和科技股的特征已經有所變化,在經歷巨大的股價漲幅后,寶盈核心優勢基金出于風險和收益的平衡,大幅度減少了互聯網和科技股的配置,但仍重點持有了部分基本面較為優質、流動性相對較好的品種,這表明基金經理雖然一方面強調持倉的進攻性,而另一方面對于風險的考慮也在不斷的強化。

尤其是在游戲板塊,王茹遠在騰訊公司的工作經歷使她更能清楚的認識游戲產業的勢力分布圖。“騰訊是國內最大的游戲平臺,在手機游戲時代對市場份額的蠶食速度大大的高于PC游戲時代。”王茹遠曾認為游戲行業最有價值的領域在平臺方面,但A股此類品種較為稀缺,而對游戲開發商而言,老產品具有生命周期,新產品無法預測是否能夠成功,具有極大的不確定性。未來由于游戲作品供應加大,競爭加劇,可能出現大量游戲作品開發完成后無法在主流運營平臺上線推廣的問題。

“真正具有基本面和發展前景的游戲公司會通過借殼或IPO的形式進入股市。”王茹遠說。

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