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安信信托業績好于預期

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

3季度業績好于預期:

安信信托2011年前三季度實現凈利潤9774萬元(每股收益0.22元),同比增長26%,已實現我們預計的2011年凈利潤的87%;第3季度實現凈利潤3594萬元(每股收益0.08元),環比增長10%。

主要發現:

信托業務凈手續費收入累計同比增長52%、當季環比減少9%。公司2011年前三季度取得信托業務凈手續費收入2.11億元,較去年同期的1.4億元增長52%;但當季環比減少9%,為7131萬元。

23.95%的業務及管理費的營業收入占比相比去年同期基本保持穩定,第4季度業務及管理費或有一定壓力。2011年前三季度累計業務及管理費為5066萬元,同比增長57%;但第3季度2134萬元的業務及管理費環比大幅增長61%。

前三季度新增信托項目10個、募集信托資金67億元,全部為房地產信托。根據用益信托數據,安信信托前三季度的新增信托項目同比減少3個但募集信托資金增長43%。鑒于目前房地產信托監管趨緊,安信信托新增信托項目面臨調整壓力。

與中信信托重組進展仍是決定股價的最主要驅動因素。

估值與建議:

我們維持對重組后的新安信信托的盈利預測,2011年至2013年每股收益分別為0.88元、1.12元和1.3元。

鑒于重組后的新安信信托依托其強大的股東背景將擁有均衡的信托資產結構、穩定的信托資產收益率和信托業務報酬率,我們相信在標的信托公司中盈利可預見性最高,相比其他標的信托公司應享有估值溢價。但是短期內房地產信托潛在風險將成為壓制股價的重要因素。

我們維持對安信信托“審慎推薦”的投資評級。[點擊查看原文]

提示:本文屬于研究報告欄目,僅為機構或分析人士對一只股票的個人觀點和看法,并非正式的新聞報道,本網不保證其真實性和客觀性,一切有關該股的有效信息,以滬深交易所的公告為準,敬請投資者注意風險。

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