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股債齊漲債券基金凈值反彈兇猛(3)

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

從年初至今,全球債券型基金共累計有488億美元的資金凈流入,而去年同期的資金流入量為402億美元。

直到2月的最后一個星期,投資者仍然傾向于低風險投資,不斷有資金流向固定收益類基金。具體來看,EPFR追蹤的全球高收益債券基金連續9周有資金流入,而截至2月29日的一周內迎來10億美元的資金,該基金從年初至今有超過220億美元的資金凈流入。而按揭抵押債券基金和市政債券基金也分別連續有51周和26周的資金流入,但通貨膨脹保護債券基金卻有連續2周的資金流出。

另外,新興市場本幣債券基金和硬通貨債券基金在2月22日至2月29日的一周分別有4.34億美元和4.01億美元的資金流入。

今年以來股市和債市攜手反彈,打新股收益率顯著提升,受此影響,債券基金凈值走出去年的下跌陰影,凈值出現快速反彈,漲幅最大的交銀雙利和博時債券收益率雙雙超過5%。

龍年春節前后,短短兩月之余,A股的人氣已經超出多數人預期,股指反彈超過10%。“春江水暖鴨先知”,此時債市中“攻守兼備”的可轉債已悄然分享著難得的市場人氣,從大盤品種石化轉債到中小盤品種國電轉債,可轉債集體回歸100元面值。

曾幾何時以南山轉債和銅陵轉債為代表的股性極強的轉債讓基金獲益頗豐,細數國內已經運作的可轉債基金,2011年轉債風暴過后,基金公司投資可轉債除了對收益的追求外,更多了一份對風險控制的認識。事實上,股指震蕩上揚,可轉債正股震蕩筑底,一批轉股溢價率較低的轉債品種表現持續穩定,這為可轉債基金迎來良好的投資時機。

政策趨緩轉債危機已過

去年,宏觀經濟趨緊,緊縮性的貨幣政策讓市場流動性匱乏,加之多年醞釀的信用違約危機隱現,債市哀鴻遍野,轉債受到股市下跌和流動性緊縮雙重制約,可轉債品種集體暴跌。隨著去年年底,貨幣政策如期有所松動,有利的宏觀經濟政策讓轉債投資得到復蘇。

正在發售可轉換基金的長信基金固定收益部總監李小羽認為,“2008、2009年是保增長,2010、2011年政策重心是防通脹,今年的政策重心則是在經濟增長下滑與并不低的通脹間尋求平衡。”

在李小羽看來,中國經濟軟著陸是大概率事件,而通脹會長期處于較溫和狀態,不會下降到很低的位置,這就決定了對貨幣政策不要有太高預期。“我們要看到以往推動經濟增長的因素正在變化,如人口紅利正在逐步減弱,人民幣升值預期的變化會減弱對外資的吸引力,城鎮化還有空間但增速會放緩。不過,隨著改革進程的加速,有望進一步釋放增長動力,經濟軟著陸是大概率事件。”

長信基金固定收益部認為,2011年底CPI終于實現回落,通脹得到緩解;2011年11月,央行三年來首次降低存款準備金率,2012年2月又再次降低存款準備金率,政策松動信號明顯;2011年12月上證A股跌至三年來新低,股市正處筑底過程中。政策松動趨勢明顯,股市有望轉機,而可轉債估值目前正處于歷史低位,其投資價值增大。

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