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央行或推資產證券化和非信貸融資來激存量

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

譚志娟

兩周內,兩度強調“用好增量、盤活存量”,總理的貨幣政策新思路呼之欲出。

受到“震蕩”的市場接下來最關心的是,央行會怎么做?

交通銀行首席經濟學家連平對《中國經營報》記者表示:“調整存量信貸資產結構、推進銀行資產證券化與發展非信貸融資或是激活存量的主要手段。”

首先,對存量信貸資產結構進行調整。“過去一些資金可能流向了不支持的領域,以后應讓更多資金流向國家政策導向的產業。”連平稱。

從已經公布的信貸數據看:真正進入實體經濟的貸款并不多。在通常被視作衡量實體貸款走向的公司中長期貸款數據上,其在總融資額中的占比近兩年持續下降。該數據2011年3月末為58.9%,而截止到今年5月底,已經下降到了52.6%。而1~5月份,新增公司類中長期貸款也在逐月下降。

融資成本高企,成為阻礙資金進入實體經濟的瓶頸。

央行最新數據顯示,2013年1~5月社會融資規模為9.11萬億元,比上年同期多3.12萬億元。

“這其中98%是債務融資,增加的部分也是高價債務。”業內專家鈕文新日前撰文指出,這樣的融資是不可持續的。

據央行統計數據顯示,2013年5月份,社會融資規模為1.19萬億元,比上月少5763億元,比上年同期多424億元。但從融資方式看,盡管社會融資總規模同比有所上升,但商業銀行的貸款卻沒有正向貢獻。數據顯示,當月人民幣貸款增加6674億元,同比少增1258億元。

在一份央行近期召開信貸形勢會議的紀要中顯示:6月前10天全國新增貸款中70%以上是票據。

浙商證券宏觀分析師郭磊認為目前主要面臨的問題是,信用體系沒有形成,大企業之外,大量中小企業很難直接拿到信貸,大量民間資金也沒有直接投資渠道,信托貸款上半年來一直走高就是例證。這種投融資渠道不暢的結果是資金成本比較高。

6月19日召開的國務院常務會議上指出,“金融和實體經濟密不可分。”可以解讀監管層就此規定了未來信貸支持實體經濟的方向。

央行在最新發布的《2012年中國區域金融運行報告》中稱,今年要進一步優化信貸資源配置,加強存量信貸資產結構調整,加大對國家重點在建續建項目、三農、小微企業、服務業和戰略性新興產業等信貸支持。

“銀行信貸資產量很大,收回來再放還是信貸,但如果將部分資產通過證券化形式打包賣掉,這樣信貸資金就騰出來,可以繼續發放貸款,也就激活了。”連平看來,銀行資產證券化未來發展空間大。

有專家稱,我國目前有67.2萬億元銀行信貸資產,如果能將其中的5%進行證券化,就可在很大程度上減小銀行面臨的資本充足率壓力,減小其不斷在資本市場進行融資帶來的溢出效應。

“非信貸融資跟銀行信貸融資也有一定關系,非信貸融資是基礎,也是商業銀行信貸的補充。如果發展好非信貸融資,可以增加整個貨幣供應。”連平表示。

“激活貨幣的方式很多,但不外乎幾個方向。”郭磊表示,理順一直以來很棘手的融資平臺問題,讓新增資金不再卷入到還本付息,而是投入到新的實體投資中;改變投融資方式,減少渠道成本,讓資金從居民到企業之間不再有那么多食利環節;最后是通過貨幣政策操作,降低銀行間和實體經濟資金利率。

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