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大行經濟學家熱議:中國信貸數據或預示央行立場趨緊

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

FX168綜合中國金融機構10月份新增信貸創下年內新低,知名機構經濟學家對此紛紛發表觀點,他們認為,增量減少不意味著經濟回落,但或表明中國央行(PBOC)在控制信貸增長和通脹上升,貨幣政策立場趨于緊縮。

周一(11月11日),央行公布10月份的M2余額為107.02萬億元,同比增加14.3%,10月份新增人民幣貸款5061億元,也為年內新低,同比僅多增7億元,增長14.2%。10月,社會融資規模為8564億元,比去年同期少4342億元,為近兩年來的次低位。

高盛高華證券(GoldmanSachsGaohuaSecuritiesCo.)中國經濟學家宋宇發布報告認為,10月份流動性供應低于市場預期。這反映出貨幣當局在CPI通脹率上升、實體經濟持續強勁增長以及9月份流動性供應充裕的情況下有意地收緊了流動性供應,預計11月新增貸款和社會融資規模將出現反彈。

高華認為,10月份貸款和社會融資規模低于市場預期,M2數據基本符合預期。社會融資規模的各個組成部分均較9月份水平回落。財政政策執行偏緊。財政存款增長了人民幣6,280億元,遠高于近幾年4,000億-5,000億元的增幅(增幅越高表明政府凈支出越少),符合財政緊縮可能部分了導致10月份流動性收緊的觀點。

高華表示,10月份流動性供應量的絕對水平往往較9月份呈季節性回落。但是今年10月份的降幅不能完全歸因于季節性因素,而可能也反映出了貨幣當局有意收緊流動性的政策傾向。

巴克萊(BarclaysBank)周一公布的一份報告顯示,中國10月社會融資規模大幅下降反映鷹派政策立場。

常健等該行經濟學家在報告中稱,隨著新增人民幣貸款和表外借貸較9月回落,10月中國社會融資規模環比大幅下降,反映進入第四季流動性狀況收緊。

報告顯示,10月貨幣信貸數據支持了巴克萊關于政策立場更為強硬的判斷;該行仍認為進入2014年政府將把政策重點從穩增長轉向調結構和促改革。

野村(Nomura)經濟學家張智威在周一的報告寫道,在2013年GDP增長可能達到7.5%目標,通脹加速上揚之際,中國的政策可能逐步緊縮。

報告指出,在12月份召開的中央經濟工作會議,政府可能將2014年GDP增長目標從7.5%下調至7%。

不過美銀美林在最新發布的報告中指出,中國10月信貸數據不支持政策緊縮的擔憂。

美銀美林(BankofAmerica-MerrillLynch)經濟學家治曉佳和陸挺在報告中稱,雖然今年宏觀環境的甜蜜期已經結束,但10月貨幣和信貸增長仍然相當扎實,投資者不應該過多受到新增人民幣貸款、存款和社會融資規模季節性變化的影響。

美銀美林認為,10月新增人民幣貸款低于9月和市場預期,除了接近年底貸款需求通常會降低的因素以外,也可能反映銀行間市場流動性趨緊導致貸款供應下降,以及存款減少之際貸存比的約束;10月社會融資規模低于9月和市場預期,該指標涵蓋的所有融資活動均減速,還可能因為政策微調和10月末銀行間市場利率相對較高的影響。

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