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南方基金:存貨調整漸完成信貸強勁提信心

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

南方基金認為,存貨調整逐漸完成,信貸強勁提升信心。

南方基金指出,春節期間,外圍市場表現平穩,美股先升后跌,在連續上漲4天后又連跌2天;港股則牛年開市連續上漲兩個交易日,恒指節后上漲了5.56%。

美國眾議院通過了奧巴馬政府提出的規模總計約8190億美元的經濟刺激計劃;奧巴馬政府準備在未來很短時間內推出一項旨在重建美國金融銀行體系的計劃;伯南克和FDIC也提議組建“壞銀行”來收購美國銀行業的不良資產。這些救市方案,在一定程度上提高了市場投資者的信心,但最終能否起到效果還有待觀察。

南方基金表示,外需惡化促使中國4季度經濟增速創近7年來最低,通縮6年來首次出現。4季度GDP增速大幅下跌至6.8%,且經濟增長實際情況可能比GDP數據更差,反映實體經濟的主要微觀指標大多數比歷史最差時期還差,回落幅度遠大于GDP。

同時,12月PPI降至-1.1%,為最近6年以來第一次出現通縮;CPI也大幅放緩至1.2%,均顯著低于市場預期。但是不必擔心中國經濟會出現衰退,因為中國銀行體系的巨量存款,為通過信貸擴張為公共支出融資提供了基礎;而中國大量的外匯儲備也為將來有必要的情況下對銀行系統進行再注資提供了基礎。

南方基金認為,目前國內宏觀經濟受短期存貨調整和經濟周期下行需求回落的雙重影響。存貨調整周期有望在1季度內見底,形成宏觀經濟的第一次反彈,而經濟自然下行則會更長些。這輪中國經濟周期將會走出大U型的變化趨勢,經濟增長最低點可能在今年1季度到明年初左右,但全面復蘇還有待時日。

目前看,存貨周期夸大了周期下行的看法已逐漸被市場認同,同時積極的信貸數據進一步提高了投資者對國內經濟下半年見底企穩的信心。整體經濟大周期仍在下行中,此輪周期自然下行的底部,以及中國經濟有多少過剩產能需要出清,結構轉型的途徑等中長期更為根本的問題仍不明朗,所以目前仍難言市場已到轉折點。但隨著對經濟軟著陸信心提高,市場波動區間將有所抬升。

(責任編輯:王

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