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信貸拉動乏力買盤洶涌票據直貼利率大跌6成

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

央行政策帶來貨幣寬松信號,但對拉動實體經濟信貸需求的效果還尚未體現。

“市場上大銀行都在大量買入票據,提前占足信貸額度,以備下半年規模調節。”滬上某股份行人士對本報稱。而市場數據顯示,目前票據直貼利率已經下降至月息3.8(年化利率4.6%)左右,這相對于去年通常13%左右的價格,跌幅已經達到60%。

據央行數據,5月票據融資增加2320億元,占到了近8000億信貸的約三分之一。“下半年票據還會扮演重要角色。我們一線人員有明顯感覺,票據利率在5%以下,貼現需求就會明顯增長。”上述股份行人士說。

票據買盤洶涌

近期市場資金面寬松,加上央行降息,票據利率在迅速下行。

“一段時間以來,信貸需求不足,轉貼市場紅火,各商業銀行都在買入票據,尤其大行買得多。”中部某農信社票據人士稱。

中國票據網顯示,5月份,共有399家金融機構發送報價2386筆,環比增長23%;金額累計億元,環比增長121%。

據記者從權威渠道獲得的細化數據,5月買斷報價總筆數872筆,金額5167億元,加權平均年利率5.0%。相比而言,賣斷報價就大為減少。當月,賣斷報價534筆,金額2787億元,僅為買斷額的一半左右。

逆回購與正回購亦如此,前者代表票據買入。5月逆回購報價總筆數893筆,金額8784億元,加權平均年利率4.4%。而正回購只有區區83筆,金額945億元。

“上月買盤遠遠超出賣盤,票據供不應求,利率下行,票據利率也繼續創造2010年底以來的新低。”前述農信社票據人士評論。2010年10月份利率水平與目前相當,此后利率一直上漲。

滬上一股份行票據人士表示,上月多數票據都被大銀行搶走,中小銀行票據貼現量普遍有所下降。他所在銀行的上海分行,5月貼現量6億元,相比4月份下降了30%。

“大行的資金充裕,存貸比相對較低,收票后不會考慮賣出,但中小銀行普遍存貸比高,收票受到一定限制,要考慮月末季末賣出的因素。”該票據人士說。基于此,大行與中小銀行的收票價差約在10-20個基點,太低的價格,中小行會虧損,沒法做。

信貸拉動乏力

當前實體經濟信貸需求疲軟,大型銀行放貸尤其受到影響,唯有通過票據用足規模。

一家股份行深圳分行副行長對本報稱,央行近期降息,亦是期望拉動企業的貸款需求,但短期內難以取得成效,還需要一個過程。

“國內外經濟大環境不好,出口受影響,內需也不足,大型平臺企業和房地產業不讓放貸款,差的企業銀行又不敢貸,處境尷尬。”這名副行長還表示,監管層對銀行固定資產貸款要求嚴格,比如電廠、鋼廠等項目的融資,都需要企業拿到發改委的審批,具備多種苛刻的手續,缺任一個環節,銀行都不給貸款。

“目前企業沒有意愿擴大再生產,多是有補充流動資金的需求,這方面票據即可予以滿足,不需要一般貸款。”

前述滬上從事一線業務的股份行人士稱,從他近期與企業的接觸來看,票據貼現利率降低到5%以下,企業的需求就明顯增長。這與以往情形不可同日而語,去年貼現利率高達10%以上,部分銀行甚至報出15%的天價,還招致企業冷遇。

“利率下行是正常的,因一般貸款需求不足,并且房市、股市不好,企業也不太會利用票據從銀行套取資金炒房炒股。”

事實上,票據作為短期融資工具,在價格合理前提下,企業對此的需求一直保持旺盛。這從開票量的增長態勢可見一斑。

央行數據統計顯示,4月未貼現的銀行承兌匯票增加283億元,到5月份,未貼現的銀行承兌匯票增加404億元,多于上月。

第一季度中國貨幣政策執行報告披露,當季末商業匯票未到期金額7.2萬億元,同比增長21.6%。“7萬多億的總量很大,估計大概有50%的量有剛性的貼現需求,缺口很大,未來貼現量還有很大增長空間。”上海知名票據專家趙慈拉表示。

不過,受監管層對銀行月末、季末存貸比考核因素影響,今后票據利率還可能回升,抑制企業需求。

“從6月12日開始,大量出票涌現。部分銀行要降低存貸比,同時為一般貸款讓路,畢竟部分地方啟動了投資。”前述中部某省農信社票據人士說。

記者獲得的信息顯示,不久前中部某省份召開投資工作座談會,要求狠抓投資,實施100項重大工程、1000個重大項目、完成10萬億元投資,今年必須完成1.39萬億。

據中國票據網統計,6月12日,回購報價21筆,報價金額289億,其中逆回購多達18筆,正回購僅3筆。轉貼報價62筆,報價金額429億,其中賣出38筆,買入24筆。6月13日,態勢依舊。

“但這只是暫時性的,從大趨勢看,票據的利率還會處于下行通道,直接逼近銀行的資金成本。”前述滬上股份行人士認為。

央行在一季度貨幣政策執行報告中稱,對金融機構而言,隨著經濟增長緩中趨穩,中長期貸款增長趨緩,金融機構傾向于擴張票據業務以保持信貸總量合理增長;對企業而言,在當前經濟環境下,部分企業商品銷售與回款周期延長,一些中小企業將票據作為延期支付憑證,隨著票據貼現利率下降,企業票據貼現需求有所增加。

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