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信貸回落超預期“去杠桿”效果漸顯

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

10月份信貸與社會融資規模雙雙回落。央行數據顯示,2013年10月人民幣貸款增加約5061億元,較上月少增2809億元,創下今年以來新增信貸規模的新低。

與此同時,10月份社會融資規模約為8564億元,分別比上月和上年同期少增5436億元和4342億元。

業內普遍認為,信貸與社會融資規模明顯收縮應主要是受金融“去杠桿”以及壓縮銀行同業業務所致。

按照今年全年新增貸款9萬億元、四季度投放20%計算,四季度每月的貸款投放應在6000億元左右,因而10月新增5061億元可謂出乎市場意料。

“由于三季度信貸投放步調略快、四季度銀行信貸計劃總體較低、行業不良壓力有所上升以及央行重申貨幣信貸和社會融資規模適度增長等內外多方面限制因素都對本月貸款投放形成了一定約束。”交通銀行(行情,問診)金融研究中心分析師鄂永健解釋說。

按照信貸“早投放、早受益”原則,10月新增信貸向來較低,且臨近年底信貸額度緊張,商業銀行為調整全年信貸指標,也會加大信貸壓縮力度。

此外,從存款方面看,10月存款凈減少4027億元,余額同比增速14.5%,較上月略有0.1個百分點的回落。鄂永健認為,存款回落受財稅上繳較多影響,此外,規范同業業務、理財產品入賬方式調整也可能對存款增長造成一定影響。

“存款回落也對銀行信貸投放形成一定制約。”業內專家認為。

從貸款結構方面看,各類型貸款均出現全面回落之勢。數據顯示,10月對公貸款增加3010億元,較上月少增1338億元,較上年少增576億元。其中,短期貸款增加2148億元,環比減少1204億元;中長期貸款增加1440億元,環比減少1017億元;票據融資余額持續下降,本月凈減少706億元。

受房產銷售沖高回落、購房信貸需求有所下降及銀行信貸額度緊張等因素影響,住戶部門10月貸款也環比少增1497億元,其中中長期貸款新增1535億元,較上月少增306億元。

“10月信貸超預期回落,最主要的原因應該是在經濟企穩回升、而通脹壓力加大的背景下,監管層有意識地對信貸投放進行了控制。”申銀萬國證券首席宏觀分析師李慧勇認為。

央行數據顯示,今年前10個月社會融資規模為14.82萬億元,比上年同期多1.81萬億元。但10月當月的融資規模則大幅縮水,較去年同期減少了4342億元。

在10月全部8564億元的社會融資規模中,扣除新增信貸,非信貸類社會融資規模在10月僅為3000多億元,其中信托貸款、企業債都較前幾個月出現明顯回落。

數據顯示,10月委托貸款增加1834億元,同比多增893億元;信托貸款增加404億元,同比少增1040億元;未貼現的銀行承兌匯票減少398億元,同比少增1127億元;企業債券凈融資1067億元,同比少1925億元;非金融企業境內股票融資78億元,同比少10億元。

多位業內人士認為,金融管理部門對于非標融資的壓縮和資金利率偏高,是導致社會融資明顯回落的主因。

也有消息人士透露,監管部門可能進一步規范商業銀行同業業務,加快“去杠桿”步伐。

“表內融資溫和平穩、表外融資顯現收縮跡象、特別是銀行承兌匯票余額連續凈減少以及央行在公開市場全月凈回籠貨幣等諸多現象顯示,監管層正在通過規范表外融資、調控貨幣市場流動性和指引表內信貸,在宏觀審慎框架下引導金融資源向實體經濟配置。”鄂永健表示。

廣發銀行高級交易員顏巖認為,10月社會融資規模累計增速回落至14%,而上月為19%。如此快速的下降可以看出央行在流動性總量控制方面的政策思路。信托貸款、企業債券融資同比大幅減少,有監管方面的原因,也有市場的客觀影響。

“展望未來3個月,預計信用供需將較大可能處于緊平衡狀態。”鄂永健預測。

他認為,這主要是因為經濟基本面總體溫和企穩,信貸需求有所恢復,但存款形成難度較大、貨幣政策總體中性及同業業務受到監管加強等多方面原因制約了信貸供給,最終在利率市場上表現為資金成本有上揚壓力。

中信建投證券宏觀分析師王洋也認為,結合此前已公布的其他經濟指標,中國經濟復蘇還在延續,在此情況下,貨幣政策方面央行應該還是會維持一個中性偏緊的取向,以達到實現經濟結構調整的目的。

此前公布的10月宏觀經濟數據幾乎均落入市場預期之中,通脹小幅上升但仍受控,投資和消費基本持穩,工業則略微改善,延續三季度以來經濟企穩之勢。

綜合潛在經濟增速有所下降、實際融資增速明顯高于年初目標、外貿狀況較好、物價水平較為適宜、控制地方政府債務風險和影子銀行風險等多重因素,業內普遍預計,年內貨幣政策仍將保持穩健中性。

“預計第四季度銀行信貸計劃相對前三季度較低,新增信貸投放將略有放緩。”鄂永健認為。

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