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三年巨虧QFII喊話欲求變瑞士信貸看漲至2600點

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

QFII這一外來和尚一向被認為是成熟的價值投資者。但因市場鮮有公開資料,QFII機構一直籠罩著神秘面紗。

從上市公司中,可以略窺QFII操作策略一二。青睞大盤藍籌,選績優龍頭,長期持有。這樣的操作策略使得其2007年大獲全勝、2008年神奇抗跌跑贏大盤。

“QFII比較重視資產配置,注重板塊之間的配置,不會單押某個板塊,分布比較均衡。遠離小型股,由于小型股容易操縱,流動性較大,在市場波動比較大時容易出問題。”理柏(Lipper)亞洲區研究總監馮志源曾分析QFII投資理念。

翻閱上市公司的前十大流通股可以發現,近年來QFII持倉重點為銀行、家電、鋼鐵等,幾乎清一色白馬股。然而,近三年來,QFII表現不佳,接連大虧。

理柏監測的數據顯示,QFII基金近三年來凈值平均下跌28.09%。其中跌幅最為嚴重者為荷蘭安智銀行股份有限公司旗下INGChinaAshareFundIIclassJ,跌幅達36.45%。截至去年11底,該基金大跌48.90%,不過該基金在2012年的最后一個月,凈值大漲20.64%,但想要力挽狂瀾彌補損失仍不可能。

QFII喊話欲求變

2003年QFII進軍A股市場以來,其操作思路就帶有獨特的烙印,主力品種主要集中在績優大盤股和行業龍頭股之上,并且換手率很低。

這種投資理念曾經為QFII帶來不俗業績,2007年,大盤上漲96.66%,QFII持有重倉股當年平均上漲186.56%,跑贏大盤89.9個百分點。這或許與前一年QFII重倉股的滯漲有關。2008年大熊市中,QFII所持重倉股再度跑贏大盤6個百分點,在熊市中表現出抗跌的特質。2009年同樣表現不俗,跑贏大盤。

然而,2010年以來,QFII命運陡轉。三年的熊市,讓QFII損失慘重。

統計2010年1月1日至2012年12月31日的數據顯示,QFII平均跌幅超過28%,同期,國內A股基金平均跌幅為19%。

掌舵QFII投資的新加坡富敦投資總監孟寧告訴本報記者:“QFII這三年來確實做得不好,這和市場環境有關,大盤藍籌股和中小盤股呈現了冰火兩重天的境遇。”

同時,他表示,QFII不能再死守大盤藍籌股。

“配備一個投資經理,坐在美國的辦公室看看中國市場的研報,配置些大盤藍籌股,這樣的QFII是不太可能做好A股市場的。現在不少QFII也認為這幾年業績確實不好,有些QFII機構開始拿出一部分額度,交給國內的機構來操作。”孟寧告訴記者。

而一位國內基金公司的國際投資部人士告訴記者,現在也有QFII機構不再一味堅持把境外市場的投資理念搬到A股市場上來,很多的QFII自己也在國內組建了團隊。

孟寧表示,目前中國市場結構悄然生變,投資理念和投資方法也隨之而變化。“我所了解到的是,確實是有QFII機構專門研究成長股,而且只做中小盤,雖然中小上市公司會隱含問題,但在一定程度上代表了真正的經濟增長方向。不過,類似于此的QFII機構是少數”。

亦有負責QFII投資人士告訴記者,以前小市值公司基本不在研究范圍之內,不過,最近也有20億市值左右的公司被納入研究標的。但20億市值以下的公司仍不覆蓋。

但進軍中小市值股票,這仍僅僅是少數QFII的想法。

長期跟蹤QFII的理柏亞洲區研究總監馮志源告訴記者,經歷過三年的熊市之后,市場也會發生變化,之前是中小盤股漲勢淋漓,未來市場是不一樣的。大盤藍籌股會受到市場的青睞。也只有大盤藍籌也是最有可能帶動市場繼續上行的,“大多數QFII機構仍舊會按照既有理念來操作,不會因為市場漲跌而改變理念”。

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