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2月信貸投放猛減從緊貨幣政策效應初現

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

從緊貨幣政策效應得到初步顯現。

中國人民銀行昨日發布的金融數據顯示,2月份,我國貨幣供應量增速略有放緩,信貸投放環比驟減。不過市場人士指出,2月份銀行新增存貸差增加較多,證明銀行體系資金總體依然寬裕。

數據顯示,2月末廣義貨幣余額M2同比增長17.48%,增幅比上月末低1.46個百分點,比2007年末高0.74個百分點;M1同比增長19.2%,增幅分別比上月末和上年末低1.52和1.85個百分點。市場貨幣流通量(M0)的同比增長幅度更是從1月的31.21%下降到了2月的5.96%。

分析人士稱,節后央行加大了公開市場操作的資金回籠力度,加之從緊貨幣政策施行信貸按季調控,使得貨幣供應增速放緩。

信貸數據顯示,2月份金融機構信貸投放新增2434億元,較1月份減少近6000億,同比少增1704億元。2月份人民幣信貸余額同比增長15.73%,增幅比上年末低0.37個百分點,比上月末低1.01個百分點。信貸增長回落意味著嚴格信貸規模控制指導政策顯效,但是銀行信貸較大壓縮仍主要體現在短期貸款,中長期貸款增長依然高達23.6%。

交行研究部人士表示,除去春節長假因素,信貸投放按季調控的硬約束是2月份信貸縮量的主要原因。但全年的調控任務依舊艱巨。

申銀萬國證券分析師梁福濤也認為,銀行體系流動性過剩同樣使得信貸反彈壓力較大。在上月大規模發行央票之后,后續央票繼續大規模發行的可能在下降。因此,貨幣數量控制政策依然優先,信貸額度控制不會很快放松。

數據顯示,2月份人民幣各項存款猛增億元,加上貸款增長下降,使得銀行新增存貸差增加較多,銀行體系資金總體依然寬裕。

2月份人民幣各項存款增加億元,同比多增8045億元,較1月份猛增多億。2月份新增居民戶存款9712億元,同比多增600億元,再次創下階段新高。

儲蓄資金大幅回流,主要與股市調整有關。交行研究部分析認為,“如果資本市場回暖,儲蓄資金搬家可能再現”。

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央行2月金融數據解讀:貨幣信貸從緊力度難放松

央行昨日公布的2月份金融運行數據顯示,當月的貨幣和信貸增速都比1月份出現了顯著下降。分析人士認為,從緊的貨幣政策正逐漸顯現效果。由于受制于仍然高企的通脹水平,上半年貨幣信貸從緊的力度難以放松。

信貸同比顯著少增

數據顯示,2月人民幣新增貸款2434億元,同比少增1704億元;貸款余額同比增速為15.73%,比去年末和1月分別下降0.37和1.01個百分點。

當月信貸增速下降較為明顯。興業銀行宏觀分析師魯政委認為,1-2月新增貸款1.05萬億元,比照一季度新增信貸1.27萬億元的目標,3月份將信貸控制在預期目標內不是難事。他表示,一季度的信貸調控目標很有希望實現。

今年1月新增貸款8036億元,創歷史新高,市場開始擔心今年的調控目標能否實現。2月份的數據緩解了這一擔憂。分析人士認為,這一結果的出現,除了得益于央行從去年10月開始的信貸限額管理以外,央行加大貨幣回籠力度也起到很大作用。

2月份的貨幣增速也比1月份明顯下降。其中M1增速自去年6月份以來首次降至20%以下,與M2的“剪刀差”明顯收窄,為1.72個百分點,創下2007年1月以來的新低。魯政委表示,貨幣增速尤其是M1增速下降在趨勢上是好現象,因為從統計數據上看,M1與滯后的CPI關聯度較明顯,貨幣供應量增速如果持續下降,將有利于減輕通脹的壓力。

值得注意的是,2月外匯貸款同比增速為53.31%,延續了去年底以來的快速增長趨勢,分析人士預期會有限制外匯貸款的措施出臺。

此外,2月人民幣存款同比多增8045億元,增長較多。分析人士認為,其中有春節比去年提前的因素,但更重要的恐怕是因為股市表現不盡如人意,部分投資資金回流銀行。

緊縮政策難松

盡管金融數據顯示出此前一系列緊縮措施的效果,但分析人士認為,在2月CPI漲幅創下8.7%的12年新高的情況下,盡管其中有雪災、春節等短期因素,但預計上半年通脹水平將高位運行,這決定了目前從緊的貨幣政策難以放松。

國泰君安證券高級分析師林朝暉認為,2月企業中長期貸款增長勢頭仍較顯著,宏觀經濟可能仍處于較強勁的增長狀態,因此未來緊縮貨幣政策仍將保持相應力度。結合CPI創新高因素,央行有可能在3月份啟動今年首次加息,且存款加息幅度應大于貸款加息幅度。

中金公司首席經濟學家哈繼銘認為,信貸、貨幣雙降要保持下去還面臨一些困難。從抑制通脹的角度看,從緊的貨幣政策要繼續執行。他認為加息仍有空間,升值也可以進一步加快,信貸控制也應該持續。更重要的是,應該配合貨幣政策,放松財政政策,加大對低收入階層的補貼,減少通脹對他們的損害。

魯政委認為,相比利率政策,目前數量型工具對于抑制通脹更加立竿見影。而在數量型工具中,從靈活性上看,信貸控制、定向央票等工具又優于存款準備金工具。(中國證券報)

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