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10月信貸增長低于預期債券融資發力

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

與市場預計的6000億元左右相比,10月份人民幣貸款僅增加5052億元,低于預期。央行11月12日公布的統計數據顯示,10月人民幣貸款增加了5052億元,M2余額93.64萬億元,同比增長14.1%,比上月末低0.7個百分點,比上年同期高1.2個百分點。

同期,債券渠道正成為企業融資的重要支持。10月企業債券凈融資2992億元,同比多1353億元,較上月多增714億元。其在社會融資規模中的占比也上升至23%,較三季度末上升近10個百分點。

融資結構生變

10月,社會融資規模為1.29萬億元,比上年同期多5038億元,較9月的1.65萬億少增了3600億元。其中,除企業債券凈融資新增較上月增加外,其他包括委托貸款、信托貸款、未貼現銀行承兌匯票和企業股票融資都較上月減少。

“10月信貸比預期的少增800億元左右,主要是季節性因素,一般第四季度第一個月規模都小一點。但社會融資規模總量還比較大,預計全年增量將創歷史新高。另外,債券發行非常多,彌補了信貸規模少增帶來的影響。”海通證券()首席經濟學家李迅雷對《每日經濟新聞》記者表示。

據報道,部分銀行的承兌匯票受到央行的窗口指導而縮減了業務量,10月份的數據顯示,當月未貼現的銀行承兌匯票增加791億元,同比多增1977億元,但較上月少增1372億元。

此外,各融資渠道的增加都較為平穩。10月人民幣貸款增加5052億元,較上月少增1180億元。委托貸款增加941億元,同比多增423億元,較上月少增508億元;信托貸款增加1445億元,同比多增1355億元,較上月少增579億元。

“前10個月社會融資規模為13.02萬億元,比上年同期多2.42萬億元。10月份社會融資規模為1.29萬億元,比上年同期多5038億元。”國開證券宏觀分析師杜征征認為,在溫和的信貸投放之外,這將給穩增長提供更多支持。

10月的社會融資規模中,人民幣信貸占比進一步降低至39%,較三季度末的57%占比大幅下降了18個百分點。而企業債券融資占比上升至23%,較三季度末上升了近10個百分點。

這表明,債券渠道正成為企業融資的重要支持。10月企業債券凈融資2992億元,同比多1353億元,較上月多增714億元。李迅雷認為,債券多增有利于減輕通脹壓力,因為債券不會增長M2,貨幣派生作用小。“社會融資規模統計的重要性將越來越大,未來會更看重M3的指標。”

信貸增長穩定

金融部門對實體經濟支持的力度不小。”中國銀行()戰略發展部高級分析師周景彤在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示,盡管10月的人民幣信貸增長低于預期,但債券和其他渠道的融資增長很快。

此外,10月當月也是歷史上信貸增長較少的一個月份。

“節日因素降低新增信貸。每年10月都是第四季度中月增信貸最少的月份,很少有例外,可能今年只是過多顯現。”杜征征認為,還有一個影響因素在于,監管層可能略微調控貸款投放規模,以免年增信貸突破8.5萬億。“今年1~9月信貸投放6.7萬億,按后3個月月均6000億元計算,全年很有可能突破8.5萬億,略顯寬松。”

1~10月,人民幣貸款已增加7.23萬億元,同比多增9590億元。

從信貸結構來看,當月住戶貸款增加1456億元,其中,短期貸款增加305億元,中長期貸款增加1151億元;非金融企業及其他部門貸款增加3586億元,其中,短期貸款增加2467億元,中長期貸款增加1685億元,票據融資減少732億元。

“信貸對實體經濟支持力度上升。中長期貸款占比提升至56.1%,連續4個月上升,為近一年以來的新高,其中,企業中長期貸款增加1685億元,占比33.4%,為近一年新高,這與近三個月投資增速提高有密切關系,信貸進入實體經濟,推動經濟增長的作用顯現。”杜征征表示。

此外,10月人民幣存款減少2799億元,同比多減584億元。其中,住戶存款減少6639億元,非金融企業存款減少1158億元,財政性存款增加4806億元。

農業銀行()金融市場部研究發展處分析師劉忠渤認為,這是存款季節性的擺動,9月底時,銀行通過理財產品發行到期來爭存款規模,季末過后存款減少也很正常。

年內或進一步貨幣放松

統計顯示,10月當月,我國進出口總值為3191.5億美元,同比增長7.3%,增速比9月回升1個百分點。其中,出口1755.7億美元,增長11.6%;進口1435.8億美元,增長2.4%。加之10月中國制造業采購經理指數(PMI)為50.2%,重新回到臨界點之上,顯示四季度的經濟有所回暖。

“四季度經濟回暖比較確定了。10月投資和消費回升加快,并且出口出現了強烈的反彈。與前幾個月相比,工業生產10月份也在明顯加快,重要的是PPI價格環比漲幅由負轉正,這是一個相當明顯的信號。”周景彤認為。數據顯示,10月PPI同比下降2.8%,環比上漲0.2%。

面對逐步好轉的經濟形勢,央行或更有信心保持穩健的貨幣政策,而非大幅放松。央行第三季度貨幣政策執行報告稱,下一階段要把握好經濟增長、物價穩定和風險防范三者的平衡,重在保持貨幣環境的穩定,為市場經濟自身的調整和穩定機制發揮作用創造條件,并將保持合理的市場流動性,引導貨幣信貸及社會融資規模平穩合理增長。

近幾個月來,央行通過公開市場的逆回購操作而非下調存款準備金率,來調節市場的利率水平和流動性。

“逆回購是一個比較靈活而且操作期限也比較短的工具。最近這一段用的比較多一點。”央行行長周小川近日表示,存款準備金率的調整,靈活性稍差一些,但也有它的優越性。他表示,“具體選擇什么樣的工具來調節流動性,需要根據當前宏觀經濟形勢以及市場流動性狀況等因素進行平衡。”

“盡管經濟回暖的態勢比較明顯,但是還有很大不確定性。出口能否持續增長還要打個問號,因為剛剛落幕的廣交會的情況并不是很樂觀,出口波動還有可能很大。”周景彤認為,外圍經濟環境如歐債危機一直未有效解決,美國財政懸崖出現的可能性也很大,這些都是對國內經濟的不利因素。

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