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巴曙松:利率市場化核心在于金融創新

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

新華網上海4月22日電(記者潘清)溫州金融綜合改革試驗區設立以來,各方對于加快利率市場化進程的呼聲空前高漲。知名經濟學家巴曙松(微博)近日在上海表示,利率市場化可采用試點方式推動,而其核心在于金融創新。今年下半年或者明年,利率改革的進展可能會超乎想象。巴曙松是在“華僑銀行(中國)春天論壇”上作上述表示的。他說,利率市場化的問題談了十年,現在離真正啟動和突破“非常近了”。

巴曙松解釋說,去年以來理財產品的快速發展,基本上可以視為銀行負債方對利率市場化提出了非常迫切的要求。而大量的直接融資和信托融資等替代,本身反映了資產方對利率市場化的巨大需求。

巴曙松援引海外市場數據表示,利率市場化能夠實現將負利率或低利率水平升至正利率和較高利率水平的初衷,而利率敏感性的提高使得銀行暴露于利率變動的風險也相應擴大。

“利率市場化不僅無法徹底扭轉金融脫媒的長期趨勢,還可能對銀行傳統業務造成沖擊,使得銀行通過提升表外業務收入和綜合化經營轉型兩個途徑來探索新的盈利增長模式。”巴曙松說。

巴曙松建議,中國利率市場化可考慮采用試點的方式,通過找到一個市場利率和管制利率的模糊地帶作為切入點,實現并軌進程中的緩沖。具體而言,可以通過引入不受利率管制的新金融產品,實現在保持現狀條件下的增量改革,再逐步由增量影響到基數。

舉例而言,作為區別于當時傳統金融產品的突破性產品,美國1973年開始發行的大額可轉讓存單撬開了存款利率的缺口。這一貨幣市場工具也曾在日本和韓國的利率市場化進程中起到“敲門磚”的作用。另外,可轉讓提款通知單賬戶、超級可轉讓提款通知單賬戶及貨幣市場存款賬戶等不受監管規定的新產品,也都在利率市場化進程中發揮了重要作用。

在巴曙松看來,推進利率市場化進程的核心在于金融創新,通過創新出新的不受監管的金融產品,對現有的存款和貸款形成替代和擠壓,實現從市場利率和管制利率的雙軌向市場利率單軌的平穩過渡。

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