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周小川縱論貨幣政策與金融改革

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

十二屆全國人大一次會議舉行記者會

本報北京3月13日訊記者萬荃報道今天下午,十二屆全國人大一次會議在梅地亞中心舉行記者會,中國人民銀行行長周小川,中國人民銀行副行長劉士余,中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長易綱,中國人民銀行副行長潘功勝就“貨幣政策金融改革”的相關問題回答了中外記者的提問。

在回答有關通脹問題時,周小川表示,中央銀行高度重視保持低通貨膨脹的目標。貨幣政策有四個目標,但是在絕大多數情況下,中央銀行最強調的還是物價穩定的目標。

周小川進一步表示,2月份CPI同比達到3.2%,略高于預期,表明通貨膨脹需要高度警惕,中央銀行也歷來高度重視消費物價指數,因此打算通過貨幣政策等其他措施,希望能夠穩定物價、穩定通貨膨脹預期。周小川說,除了注意CPI同比以外,還要注意觀察CPI環比,也就是這個月比上個月的物價有什么變化,周小川建議從環比的角度來分析目前CPI的走勢。

在回答央行今年將會采取怎樣的貨幣政策來避免房價過快上漲時,周小川稱,貨幣政策主要是管理總需求,一般情況下,如果總需求過度的話,會導致物價上漲,同時資產價格也會上漲,這其中也包括房價、股票和其他資產的價格。但是往往經濟也可能是不同步的,不同類別的資產價格上漲的方向也是不一樣的。因此在這種情況下,貨幣政策更主要的是應對總需求,主要是根據像CPI這樣的消費物價指數以及生產資料價格指數來調整貨幣政策。

如果各種價格變動不一致的話,貨幣政策作為控制總量的工具,不一定全都能夠照顧到。但是對于房價,央行有一些結構性的貨幣政策,幾年前就已經開始運用,比如說房貸首付比例和專門針對房貸的利率政策,還有專門針對房地產的一些價格調整措施,這些措施還會繼續使用,有的還會繼續加大一定力度。這不是總量政策,而是結構性的信貸政策,可以通過這些政策來實現控制房價的目標。

在回答下一步貨幣政策方向以及廣義貨幣供應量相關問題時,周小川表示,2013年廣義貨幣供應量預期增長目標為13%左右。這個13%代表了穩健的貨幣政策,穩健的含義就是比較中性。從數量上來看,今年定13%左右的廣義貨幣供應量預期增長目標,如果與去年和前年實際實現的數字相比,應該是趨于更緊一點,而這緣于保持物價基本穩定。

關于M2,周小川解釋說,M2的數量和名義GDP的增長關系比較大,GDP要增長,生產要增加,就業的工人要增加,工資要增加,這些均需要貨幣支持;與此同時,通常儲蓄率高的國家M2也比較高,而中國的儲蓄率在全球來講相對比較高;此外,間接融資比重比較大的國家,M2往往也偏高,因此,我國M2的比重是高的。

周小川強調:“如果我們今后能夠控制M2的增長率,將其保持在合適的水平,就不會導致突發性的物價上漲。”

在回答央行是否會保持信貸水平穩定時,周小川表示,2013年,我國還會繼續保持信貸的平穩增長,而且只有保持信貸的平穩可持續增長,才能在中期或者長期范圍內實現經濟較快、質量較好的發展。信貸的增長要和國民經濟制定的GDP增長目標以及控制物價水平的目標相匹配,與此同時,也要給改革以及結構調整留有一定的空間。

在回答下一步應該如何防范和化解地方政府性債務風險時,周小川表示,首先對地方政府融資平臺的貸款需要高度重視;其次,地方政府融資平臺的風險應該量化分析,既不要低估了它的風險,也不要說得好像風險已經大得不得了。根據銀監會對于地方政府融資平臺類別的劃分,可以劃分出地方政府融資平臺里有相當大一部分是項目型的貸款,也就是市政基礎設施、市政公用設施,但都是一些有收費能力的貸款。這類貸款如果銀行掌握得當,事先分析到位的話,不一定會出現償付上的問題。

周小川說,還有一部分貸款是有抵押和質押支持的。這部分貸款只要抵押品和質押品不出現巨大變動,風險也是可控的。還有大約20%左右的地方政府融資平臺貸款,項目可能是公益性的,它本身沒有收入來源,要靠地方財政運用未來的其他收入綜合進行償還。這部分平臺貸款是大家比較重視的,也是容易出風險的,還涉及到地方政府做的有些擔保或者保證是否恰當的問題。對于這部分貸款,一方面我們要高度重視風險;另一方面也要看到在中國城鎮化進程中,有一些地方政府沒有合適的融資渠道,金融市場還應該考慮通過改革、通過引進新的金融工具、通過規則的制定和調整來使得一些有綜合收益或者有社會效益的項目融資,能夠獲得金融市場和金融服務的支持。

周小川強調說,要正確看待這個問題,既關注其風險,同時也要對其進行分類分析,這樣不僅有助于防范風險,同時也能看清楚下一步改革和金融創新需要朝哪個方向走,把現有沒有解決好的問題解決好。

在回答人民幣國際化和可兌換之間的關系時,周小川表示,央行的表述是“人民幣在貿易和投資方面的跨境使用”,應當說是一個特殊的機遇和窗口使人民幣跨境使用得以較快發展。這個特殊的機遇和窗口就是本次全球金融危機,全球金融危機使得大家對于某些主要貨幣產生了擔憂,同時又有一些區域合作,這些區域合作希望中國加以支持配合,這些因素推升了人民幣的跨境使用和發展。人民幣逐步實現自由兌換,是中國相當長一個時期以來的政策,最早出現是在1993年十四屆三中全會的文件中,當時提出要實現人民幣自由兌換。經常項目自由兌換已經實現,今后要推動逐步實現人民幣資本項目可兌換。他強調說,不管有沒有這個窗口和有沒有人民幣國際化,都要逐步推進資本項目可兌換。

周小川表示,總體來講,資本項目可兌換是一件非常復雜的事情,所以我們還是按逐步實現的提法來把握。反過來說,資本項目可兌換不只是對于人民幣的國際化有好處,關鍵是對于整個中國實現開放型市場經濟也有好處,它會使得不管是中國人還是外國人,國內的實體還是國際的實體,與中國打交道的便利性會大大提高,對貨幣和交易的信心也會大大提高。

本報北京3月13日訊記者萬荃李文龍報道今日下午,十二屆全國人大一次會議在梅地亞中心舉行主題為“貨幣政策與金融改革”的記者會,中國人民銀行副行長劉士余、易綱、潘功勝回答了中外媒體記者的提問。

當記者問及國務院機構改革將鐵道部部分職責劃到交通運輸部,并組建了中國鐵路總公司,這對鐵路貸款和鐵路債券的信用狀況是否會產生影響時,劉士余表示,最近媒體和社會各方面都十分關心鐵道部改革,涉及商業銀行對原鐵道部的貸款和各類機構投資者所持有的鐵道部債券的信用狀況是否會變化。根據這次國務院機構改革的方案,鐵道部政企分開,原來由商業銀行向鐵道部發放的貸款以及鐵道部發行的債券,鐵道部下屬企業從商業銀行拿到的貸款都由新組建的中國鐵路總公司繼承。國家對鐵道部原來貸款或債券等各項支持措施和支持政策不變,所以說商業銀行對鐵路總公司的貸款,各類機構投資者持有的中國鐵路總公司的債券不會因為鐵道部的改革而改變信用狀況。下一步國家將會采取綜合性的措施支持鐵路建設、支持鐵路的投資和融資。

當臺灣媒體記者問及開放人民幣貿易結算,兩岸的政策還需要做哪些努力時,易綱表示,去年8月31日,人民銀行和臺灣的貨幣管理機構簽署了《海峽兩岸貨幣清算合作備忘錄》,兩岸貨幣的清算基本框架已經建立起來。雙方的金融機構可以通過代理行

或者清算行進行結算和清算。兩岸貿易投資的發展還有比較多的需求,如果有必要的話,雙方還可以商談兩地的貨幣互換協議。至于金融中心,易綱表示,金融中心是市場驅動的,一個地方是否成為離岸中心,主要取決于市場的力量,比如說貿易結算伙伴、金融機構有這種需求,并且比較集中在一個地方。可能將來在全世界會有一些重要的金融中心成為人民幣離岸中心,但這主要還是看當地的需求和市場競爭的結果。

當回答如何應對發達經濟體寬松貨幣政策溢出的負效應時,易綱指出,我們密切關注各主要國家,特別是儲備貨幣發行國量化寬松的貨幣政策。在分析過程中,非常注重分析這些量化寬松政策的外溢影響及其對全球金融市場和資本流動的影響。最近在G20開會時,各國也集中討論了這個問題,在G20這個層面上已基本達成了共識。也就是說,各國考慮貨幣政策時要以本國的經濟為基礎,既要避免貨幣的競爭性貶值,也反對一切形式的其他保護主義。我們希望各國嚴格恪守G20達成的共識,避免QE外溢效應和對整個全球金融市場以及資本流動的沖擊。同時,我們在考慮自己政策的時候,也要考慮到上述因素,在我們政策的考量中予以穩妥地應對。

在談到廣受關注的黃金儲備問題時,易綱介紹,實際上中國基本上是第一大產金國,我國一年產400噸左右的黃金,除了自己產的黃金以外,中國也是首屈一指的黃金進口國。在每年進口黃金最多的國家中,中國和印度排在第一、第二位。這些年來老百姓用黃金保值、投資的熱情很高。中國目前的官方黃金儲備是1054噸,和美國、德國比起來的確不算多,但是我們也是第五、第六的排位。很多朋友建議中國現在應該多儲存一些黃金,不過這里有一個問題稍微有點糾結,因為黃金市場非常小,即便使勁地投資黃金,以我們現在3.3萬億美元的外匯儲備計算,能夠分散的也不過就是1%-2%的可能性。另外一個糾結的地方是,我們中國自己是進口黃金首屈一指的大國,如果我們在這時候官方使勁投資黃金,有可能會把黃金的價格打得更高,由于中國國內的黃金價格完全與國際掛鉤,那么許多老百姓買金首飾結婚,或者過年買個小金條,可能就要支付更高的價格。黃金儲備和黃金投資永遠是一個選項,我們都會考慮,但是還是應當保持市場平穩,保持價格穩定,特別是考慮到中國既是產金第一大國,又是進口大國。我們一年能夠進口500噸、600噸,甚至更多一點的黃金,除了我們自己產的400噸以外,我們還要進口這么多。這個需綜合考量。

在回答本報記者有關“央行經理國庫的體制是否會發生改變”的提問時,潘功勝說,《預算法》比較重要,所以受到了各個方面的關注。在《預算法》修訂的過程中,學術界、實務界有很多熱烈的討論,其中央行經理國庫是大家比較關心的問題。央行經理國庫是國家多項法律法規賦予人民銀行的一項非常重要的職責,30年的實踐證明,央行經理國庫是一項非常有效的制度安排。在這個制度安排下,人民銀行和各級財政部門相互配合,有效維護了國庫資金的安全,提高了國庫的使用效率。

潘功勝表示,去年在各方討論的過程中形成的共識是,央行經理國庫制度安排的基本理念是其職責分離和權力制衡。在財政資金的使用和管理中,央行和財政部門建立了一種相互分工合作、又相互制衡的關系,在財政資金的收支中執行不同的角色。更通俗地說,財政是國庫的會計、政府的會計,而人民銀行則是政府的出納。這是一個對國家的財政資金非常負責的制度安排。

潘功勝解釋稱,從技術的層面來說,人民銀行在國庫資金的收支活動中進行了四種監督,具有實時追蹤和監督公款流動的技術能力,它和審計監督以及人大監督構成了對國庫資金收支流動的一個相對完整的監督體系。下一步人民銀行將認真履行法律所賦予的經理國庫職責,與相關部門密切配合,以加強國庫監督為重點,建立國庫單一賬戶為目標,推動國庫集中收付制度的改革,不斷提升我國國庫資金管理的水平和效率。

當回答如何看待商業銀行的盈利水平和利潤增速明顯下滑而不良貸款率上升的現象時,潘功勝表示,這些年來中國的銀行業盈利增長速度是不錯的,它是一個多重因素共同作用的結果,既有宏觀經濟平穩發展的作用,也有銀行資產和信貸規模增長速度比較快的作用,還有銀行在內部深化改革、加強管理、進行技術轉型的作用。

從2012年開始,銀行的盈利增長速度有所放緩,銀行的盈利增長在回歸常態。但是銀行的一些主要經營指標,比如說ROA、ROE、資本充足率、核心資本充足率、成本收入比、不良貸款比率等等,這些反映銀行績效的主要經營指標還都表現得比較好。大概再過一個星期,中國的主要上市銀行將會發布2012年度報告,到時會披露更為詳盡的一些數據。

潘功勝指出,關于不良貸款問題,目前中國銀行業無論是從不良貸款余額,還是從不良貸款比率看都處于非常低的水平。現在整個銀行業不良貸款的余額不足5000億元,而中國銀行業整體的貸款余額到去年年底已經接近65萬億元,很快就會接近70萬億元。目前不良貸款率只有0.95%,這說明中國銀行業的資產質量水平總體比較好,在這樣低位水平基礎上有些波動應當屬于正常狀態。過去幾年中,中國的銀行業在撥備的提取上采取了非常逆周期的政策,去年年底撥備覆蓋率的水平是300%,說明銀行業風險抵御能力非常強。潘功勝表示,未來中國銀行業會保持一個比較好的穩定的盈利能力和風險控制能力,而且具有良好的投資價值。現在主要銀行的市凈率水平在1.2倍左右,市盈率水平在六七倍,應該具有比較良好的投資價值。同時,我們希望中國的商業銀行要進一步加強盈利能力管理和風險管理,將經營績效和資產質量長期保持在優秀的水平。

當記者問及如何評價溫州金融改革一年來的工作時,潘功勝回答,溫州的金融改革時間從去年的3月28日國務院批準算起差不多已有將近一年的時間。在一年的時間里,中央的相關部門和浙江省政府、溫州市政府在改革的問題上統一了思想,對改革的內容和改革的思路也更加清晰。而且在規范民間融資、發展中小金融機構、建設金融基礎設施以及提升中小企業金融服務水平方面做了很多工作。

在目前我們所推行的20余項的區域金融改革中,溫州的金融改革所產生的背景和其他地區所進行的區域金融改革形成的背景有點不太一樣。試點以來,溫州經濟處在下行的周期中,這種回穩重啟的速度與社會預期值出現差異以后,輿論開始轉而質疑改革的作用和有效性。有些觀點可以理解,但是很多觀點過于簡化,而且存在一定的認識誤區。

對于溫州金融改革應該有一個科學的認識和預期,它的綜合效果還有待于改革的進一步推進,還有待于進一步的觀察。我們和地方政府已就下一步的改革做了很多次探討,我們會按照去年國務院批復的《溫州市金融綜合改革試驗區總體方案》的要求來繼續推進,主要措施包括,一是鼓勵和引導民間資本進入金融服務領域;二是合理地引導民間融資的規范化和陽光化,探索民間融資管理的地方立法模式;三是完善地方金融管理體制,防范金融風險;四是探索個人境外直接投資試點,加快培育地方資本市場。

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