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東航金融李茜:看好封閉式基金進可攻退可守

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

2009年封閉基金取得了不錯的戰績,其中,瑞福進取漲幅高達140.46%,基金同益、通乾、安順漲幅也超過100%,封閉基金平均漲幅達到85.07%,而同期開放式偏股型基金的平均漲幅為65.57%。顯然,封閉基金的漲幅大大高于同類開放式基金

觀察近幾年封閉基金與開放式偏

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股型基金的漲幅可以發現,牛市中,封閉基金比開放式基金漲的更多,而熊市中,封閉基金跌幅要小于開放式基金。這主要是因為近幾年封閉基金的折價率處于回歸的過程中,在上漲行情中,封閉基金一方面分享了凈值上升的漲幅,另一方面又分享折價率下降的收益。在下跌行情中,封閉基金由于有折價率這個“安全墊”,可以起到一定緩沖的作用,因而跌幅小于同類的開放式基金。

觀察封閉基金的到期年化收益率與同期國債的收益率可以發現,封閉基金的到期年化收益率高于同期國債的收益率。例如,基金裕澤2011年5月31日到期,離到期日還有一年多時間,該基金目前還有11%的折價率,到期年化收益率達到7.7%。而1年期國債的到期收益率為1.84%,2年期國債的到期收益率為2.15%,基金裕澤的到期年化收益率明顯高于同期國債的收益率。如圖1所示,其他封閉基金也表現出同樣的特征。因此,假設到期時股市不漲也不跌,封閉基金的凈值不動,封閉基金仍可取得高于同期國債的收益率。

上面是假設封閉基金凈值不動,從長期來看,中國股市仍然是上漲的,所以長期封閉基金的凈值依然是看漲的,這樣封閉基金可獲得遠高于同期國債的收益率。即使股市下跌,目前封閉基金的平均折價率在20%左右,這意味著即使大盤下跌20%,跌至2600點左右,持有到期封閉基金也不會虧損。因此,封閉基金的折價率起到足夠的緩沖作用。

封閉基金可謂“進可攻,退可守”的好品種。建議投資者積極關注這一品種。

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