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不被自己擊倒關于基金投資者的行為金融學

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

文光大保德信基金管理有限公司

我們總會聽到一些基金投資者抱怨市場走強時,他們的回報率沒有那么高;市場疲軟時,跌去的損失又比市場要多。其實,投資者往往不是敗給了市場,而是敗給了自己,這就是行為金融學的研究領域。

行為金融學,顧名思義,就是研究在金融學中蘊含的心理學和行為科學。通過發現投資者在投資中存在的行為偏差和反常,來預測市場的發展。因此,了解行為金融學,不但對于投資者管理自己的基金是十分必要的,而且可以通過市場行為判斷市場未來走向。

算賬要仔細

小劉是一位新晉基民,工作繁忙的他想做些投資。經過理財師的推薦和自己的研究,他選擇了投資股票型基金。他第一次買入的A基金,凈值總額在去年由元升至元,這讓他開心不已。趁著發了年終獎,他又買了元的B基金。不過,由于市場下跌,基金A和基金B均出現了1000元的損失,此時,兩只基金的凈值總額同為元。趁著還沒跌去多少,小劉決定贖回B基金,而繼續持有A基金。

我們仔細分析一下小劉的行為,就會發現,在同一波行情下,兩只基金的損失相同,但是小劉對兩只基金的態度卻大相徑庭。這就是心理賬戶現象,由于受到心理因素的影響,投資者有時會犯簡單的計算錯誤。因為A基金損失的1000元,是小劉投資掙來的,讓他覺得是額外收入;但B基金卻讓小劉覺得損失的是自己的錢。

心理賬戶現象使得投資者們在面對相同的損失或收益時,往往因為態度不同,而做出不同的決策和行為。盡管實際損失相同,但只有B基金的虧損讓亦涵感受到了賠錢的痛苦,而A基金的“損失”是建立在獲得了收益的基礎上,這就造成了小劉實際上沒有損失的錯覺。

選擇要謹慎

老王與小劉不同,雖然工作同樣不清閑,但他是一位有著近5年基齡的老基民。隨著大盤的起起落落,老王積攢下了不少投資基金的知識與經驗。2011年初,某基金公司推出了國內第一只金融地產指數基金,老王憑借自己多年的經驗,認為這是一次絕佳的投資機會。于是他滿倉買入。但事與愿違,該基金自發行后一路走低。2011年9月,老王覺得這只基金大勢已去,因此罔顧他人意見,決定贖回,本金損失了近20%。但自從他贖回之后,這只基金竟漸有起色,此后一直保持上漲態勢。這讓老王后悔不迭。

老王的例子,屬于典型的過度自信現象。他認為自己有足夠的知識和經驗來判斷一只基金的走勢。但事實上,由于他只是一個市場參與者,而非專業的投資分析人員,并沒有相應的技能來支撐他的判斷,才出現了這樣的狀況。

過度自信現象使我們做決斷時過于依靠自己的判斷和直覺,忽略他人的意見和一些明顯的信號。比如老王在投資初期便忽略了國家調控地產的信號;到了后期不僅不聽從他人的意見,又忽略了地產公司業績向好的信號。

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